Expectativas de recorte de tasas en Europa se aplazan debido a proyecciones de inflación subyacente

El Banco Central Europeo mantendría las tasas de interés en su punto máximo durante más tiempo de lo que se esperaba anteriormente, a medida que persisten las presiones inflacionarias subyacentes, según economistas encuestados por Bloomberg.

Ahora se prevé que el primer recorte en la tasa de depósito —que todavía se espera que alcance un máximo de 3,75% en el verano (boreal)— se realizará en el segundo trimestre de 2024, en comparación con las predicciones anteriores que apuntaban al primer trimestre.

Este escenario se ve reforzado por las expectativas de que la inflación subyacente, que actualmente es el indicador de precios favorito de los banqueros centrales, tardará más en reducirse y se mantendrá en 2,4% en el cuarto trimestre del próximo año, muy por encima del objetivo oficial del 2% para la inflación general.

Los resultados subrayan la preocupación de muchos bancos centrales sobre la naturaleza persistente de la inflación subyacente. El BCE elevó su tasa de depósito en 25 puntos básicos a 3,25% este mes y se comprometió a llevar los costos de endeudamiento a “niveles suficientemente restrictivos” y mantenerlos allí durante “el tiempo que sea necesario” para controlar los precios.

El PIB de la Eurozona sale del estancamiento en el primer trimestre del año

Señales de autoridades

Algunos miembros del BCE han comenzado a expresar su discrepancia con las apuestas del mercado de que las tasas podrían reducirse la próxima primavera. El jefe del banco central de Letonia, Martins Kazaks, dijo la semana pasada en una entrevista que esas apuestas eran “significativamente prematuras”.

Kazaks y otros dicen que aumentos de un cuarto de punto en junio y julio —que la mayoría de los analistas predicen— pueden no ser suficientes para vencer la inflación de manera concluyente. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, dijo el viernes que es posible que el BCE deba seguir aguantando la política monetaria “después de las vacaciones de verano”.

Las persistentes presiones de precios subyacentes podrían empujar a otros en esa dirección. Isabel Schnabel, integrante de la junta ejecutiva del BCE, dijo que las tasas continuarán subiendo “hasta que haya señales de que la inflación subyacente también está cayendo de manera sostenida”.

Los economistas esperan una recuperación económica gradual en la eurozona y que la tasa de expansión aumente hasta 0,4% en la segunda mitad del próximo año.